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最成功的船東靠什么跑贏航運(yùn)市場(chǎng)?

來源: VesselsValue 發(fā)布時(shí)間:2019-09-09 6:00:00 分享至:

最成功的船東靠著顯著的周期性來跑贏市場(chǎng)。

航運(yùn)行業(yè)的平均回報(bào)率相當(dāng)?shù)?,尤其是相較于它所面臨的風(fēng)險(xiǎn)程度。船東深知時(shí)機(jī)決定一切,他們?cè)诘臀毁I入,高位賣出,以獲得高額的回報(bào)。

航運(yùn)市場(chǎng)具有典型的周期性,而且波動(dòng)性極大。事實(shí)上,在所有主要的船舶資產(chǎn)中,散貨船和油輪的波動(dòng)性可能最大。造成這種波動(dòng)的兩個(gè)主要原因是:船東和投資者的行為,以及船舶相對(duì)較長(zhǎng)的建造時(shí)間和使用壽命。

實(shí)際上,這種循環(huán)是這樣形成的:

1、  由于船舶數(shù)量供過于求,造成船舶收益(期租費(fèi)用)較低,可能低于運(yùn)營(yíng)成本和資本支出成本;

2、  船東們開始把他們的老舊船舶送去拆解,原因是這些老舊船使他們不斷損失大量資金。

3、  船東們停止訂購新船;

4、  船隊(duì)增長(zhǎng)停滯,甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng);

5、  運(yùn)力的需求逐漸趕上了運(yùn)力的供應(yīng);

6、  當(dāng)供需達(dá)到平衡時(shí),任何正向的需求沖擊都會(huì)給收益和船舶價(jià)值帶來顯著的上行影響;

7、  運(yùn)價(jià)的飆升讓船東興奮不已,并開始以更高的價(jià)格購買二手船或是訂購新船;

8、  拆船數(shù)量減少,新造船交付量上升;

9、  船舶供應(yīng)增加,任何負(fù)向的需求沖擊都會(huì)導(dǎo)致運(yùn)價(jià)顯著下降,且通常會(huì)低于運(yùn)營(yíng)成本和資本支出成本;

10、周期不斷循環(huán)下去。

從下面的圖表中可以清楚地看到這一點(diǎn),圖表顯示了原油油輪和干散貨船的平均收益與平均船舶價(jià)值的對(duì)比,以及二手船買賣和新造船訂單的情況。

為簡(jiǎn)單起見,圖中僅顯示原油油輪(超大型油輪、蘇伊士型油輪和阿芙拉型油輪)平均收益和價(jià)值。散貨船平均收益和價(jià)值則包括了好望角型散貨船、巴拿馬型散貨船、超靈便型和靈便型散貨船。

最成功的船東們正是靠著這種顯著的周期性來跑贏市場(chǎng)。航運(yùn)行業(yè)的平均回報(bào)率相當(dāng)?shù)?,尤其是相較于它所面臨的風(fēng)險(xiǎn)程度。因此,船東們深知時(shí)機(jī)決定一切,他們?cè)诘臀毁I入,高位賣出,以獲得高額的回報(bào)。

他們的方法很簡(jiǎn)單,就是將可觀測(cè)到的估值由小到大排列,當(dāng)船價(jià)低于下四分位數(shù)時(shí)買入,然后船價(jià)高于上四分位數(shù)時(shí)賣出。然而,這樣操作的關(guān)鍵是能夠在市場(chǎng)行情不好的時(shí)候?qū)ふ业劫徺I資金,因?yàn)樾星椴缓玫臅r(shí)候是很難找到借款的。矛盾的是,當(dāng)市場(chǎng)行情高漲的時(shí)候會(huì)更容易找到購買資金,而這恰恰正是船東應(yīng)該出售而不是買入的時(shí)機(jī)。

本文關(guān)鍵詞:船東 標(biāo)簽:船東
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