全球油輪運(yùn)價(jià)9月中旬以來大幅上漲，超大型油輪(VLCC)波羅的海原油輪運(yùn)價(jià)指數(shù)等價(jià)期租租金(TCE)在10月8日?qǐng)?bào)收81818美元/日，較一個(gè)月前上漲679.19%，沖高至年內(nèi)最高價(jià)。

業(yè)內(nèi)人士分析，VLCC運(yùn)價(jià)的大幅上漲，對(duì)控制相應(yīng)運(yùn)力的船東形成利好，招商輪船等穩(wěn)健型船東的租金回報(bào)或有小幅增長(zhǎng)，而偏好風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)際獨(dú)立船東或大把賺錢。

招商輪船穩(wěn)健獲穩(wěn)收

招商輪船目前控制著52艘VLCC(占全球788艘運(yùn)力的6.60%)，是全球最大VLCC船東。

10月11日，兩家油運(yùn)板塊的龍頭企業(yè)中遠(yuǎn)海能、招商輪船漲停。其中，招商輪船已連續(xù)兩個(gè)交易日漲停，9月以來其股價(jià)漲幅超過35%。

但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，事實(shí)上，招商輪船是以穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)見長(zhǎng)，這種運(yùn)營(yíng)策略使得其在油運(yùn)市場(chǎng)低迷時(shí)保持業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定，在市場(chǎng)驟漲時(shí)獲取穩(wěn)健營(yíng)收。

穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)為招商輪船的長(zhǎng)期策略，其2019年中期報(bào)告再次披露VLCC運(yùn)營(yíng)方針，繼續(xù)加強(qiáng)與央企合作，持續(xù)推動(dòng)進(jìn)口原油運(yùn)輸；繼續(xù)與大型油氣企業(yè)及其貿(mào)易商推進(jìn)各種形式的合作；合理布局中東、西非和大三角長(zhǎng)航線，按市場(chǎng)走勢(shì)和貨源等及時(shí)調(diào)整各航線定載占比，力爭(zhēng)資源配置最優(yōu)和航次收益最大。

實(shí)際上，招商輪船大比例VLCC運(yùn)力已經(jīng)鎖定長(zhǎng)期包租或期租協(xié)議。查閱招商輪船相關(guān)年報(bào)了解，其與中石化的長(zhǎng)期包租協(xié)議已經(jīng)鎖定約70%的VLCC運(yùn)力，余下VLCC運(yùn)力的超過10%營(yíng)運(yùn)日也已被期租協(xié)議鎖定。

在VLCC運(yùn)價(jià)大幅上漲的背景下，招商輪船的盈利能力向好。2019年上半年，招商輪船實(shí)現(xiàn)營(yíng)收63.76億元，同比增長(zhǎng)38.09%；凈利潤(rùn)為4.74億元，同比增長(zhǎng)50.03%。

偏好風(fēng)險(xiǎn)船東“大”賺錢

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，VLCC運(yùn)價(jià)的大幅上漲，對(duì)于偏好高風(fēng)險(xiǎn)船東形成重大利好。這些船東將大比例船舶放在現(xiàn)貨市場(chǎng)上運(yùn)營(yíng)，通過市場(chǎng)操作，在運(yùn)價(jià)上行時(shí)獲取超額收益。與此同時(shí)，這些船東也是高運(yùn)價(jià)的推波助瀾者。

全球第二大VLCC船東Euronav NV便偏好高風(fēng)險(xiǎn)。該船東目前控制著42艘VLCC、2艘ULCC，占全球相應(yīng)船隊(duì)份額為5.58%。Euronav NV主要把船舶投放于現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)，根據(jù)其中期業(yè)績(jī)報(bào)告，其擁有的88%船舶在現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)，并通過聯(lián)營(yíng)池在全球范圍內(nèi)調(diào)配運(yùn)力。

VLCC運(yùn)價(jià)上漲帶來利好，Euronav NV的股價(jià)一月內(nèi)上漲約25%，并于10月10日收?qǐng)?bào)10.60美元。9月26日以來，該股價(jià)已經(jīng)累計(jì)上漲23.68%。

另一大國(guó)際獨(dú)立船東DHT Holdings亦偏好高風(fēng)險(xiǎn)。該船東目前控制27艘VLCC，占全球相應(yīng)船隊(duì)份額為3.43%。DHT Holdings船隊(duì)主要投放于現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)。

近來的VLCC運(yùn)價(jià)大幅上漲帶動(dòng)DHT Holdings股價(jià)一個(gè)月內(nèi)上漲約25%，于10月10日收于7.29美元。

擁有17艘VLCC的Frontline Ltd.也是偏好高風(fēng)險(xiǎn)船東，其股價(jià)近期也大幅拉升。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，VLCC運(yùn)價(jià)的此番飆漲，也對(duì)其他傾向于將船舶投放現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的船東形成利好，包括控制蘇伊士型、阿芙拉型以及其他油輪運(yùn)力的船東。

不過，市場(chǎng)人士建議，在VLCC運(yùn)價(jià)大幅非理性飆升的當(dāng)下，租船人應(yīng)理性操作。