上周大型油輪市場持續(xù)瘋狂暴漲，VLCC日租金一度上漲到令整個航運業(yè)咂舌的30萬美元的水平。在知名航運經(jīng)紀公司SIMPSON | SPENCE | YOUNG，簡稱SSY發(fā)給信德海事網(wǎng)的一份簡報中，該機構(gòu)的分析師寫到，“（運費市場的）狂野程度遠超2007-2008的油輪市場高峰，是我從業(yè)30多年來從未見過的。”

可是，正如產(chǎn)業(yè)鏈上下游眾多市場參與者向信德海事網(wǎng)問到的那樣，這樣火爆的市場到底能持續(xù)多久呢？

上周，原油油輪利潤飆升，突破2007-08年的高點，有報道稱，波斯灣新加坡（AG-Singapore）航線的VLCC拿到了租船費率高到WS325的租約。這一費率相當于每天327,853美元(ex-idle)的日租金水平，令人咋舌。另有報道，波斯灣印度西（AG-WC India）之間的短途航線更是拿到了令人震驚的WS400的費率，亦即這相當于每天35.8萬美元（ex-idle)，或29.5萬美元(in-idle)的日租水平。

眾多船東和市場分析師，券商紛紛表示，此生有幸目睹油輪市場這一場難得的“完美風暴”。

如信德海事網(wǎng)此前多篇文章分析到，造成本次油輪市場“完美風暴”主要有如下幾個主要原因：

沙特煉油設(shè)施遭遇無人機襲擊，導致更多原油買家從航程更遠的地方購買原油，增加了運距。

美國對中國油船船東/運營公司的制裁導致大量超大型油輪突然被排斥在租船市場外。

全球最大的油輪租賃公司之一?？松梨?ExxonMobil)已禁止使用去年在委內(nèi)瑞拉?？窟^的油輪。市場擔心其它一些美國煉油商可能也會效仿此舉。

伊朗油輪在沙特紅海海域遭遇襲擊，這給原本已經(jīng)非?；馃岬挠洼喪袌鲈俅渭訙?。

而所有這些“黑天鵝”因素又剛好疊加上：

油運市場的季節(jié)性上升（需求上升）；

部分船舶為滿足IMO2020全球限硫新規(guī)的要求而進入船廠改裝脫硫設(shè)備（運力供給受限）；

另一部分船舶被用于做海上浮式儲油設(shè)施（倉庫）（運力供給受限）；

等等因素的影響，市場不想火爆都不行。

數(shù)據(jù)來源：Clarksons，孟祥竹 制圖

運費市場的飆升是驚人的，但不管是商業(yè)戰(zhàn)場還是股票市場，時刻保持著一顆清醒的頭腦是非常重要的。

面對如此火爆的市場，航運經(jīng)紀公司SSY的一位分析師同時也通過信德海事網(wǎng)向市場參與者警告到，“希望今年盈利豐厚的大型油輪船東，保持清醒的頭腦，切記轉(zhuǎn)身即大舉投資新造大型油輪！偶然因素造成的運力短缺，不可持續(xù)?！?/p>

我們再從其他方面來看看，油輪市場高運價/租金之后，可能會發(fā)生的那些事。

首先，本輪油輪運價的飆升是驚人的，但如果繼續(xù)持續(xù)下去，可能會對石油需求造成抑制作用。而在全球消費因經(jīng)濟放緩而萎縮之際是很容易發(fā)生的。實際上自運費飆升以來，全球各地的煉油廠已經(jīng)深深的感受到了這種痛苦，他們正因為油輪運費的飆升承受著巨大壓力。

一般而言，海運費通常只占原油交付總成本的一小部分。然而，由于租一艘超大型油輪VLCC的成本假如一直徘徊在每天30萬美元以上，而原油價格徘徊在每桶60至65美元的狹窄區(qū)間，那么運費就將成為一個占據(jù)交付成本非常重要的組成部分。

截至上周五(10月11日)，阿拉伯輕質(zhì)原油的交易價格為每桶62.2美元。從波斯灣AG到日本的VLCC貨物的運輸成本大約是8.7美元/桶，運費占總交付成本的12%以上。

此前該占比的最高紀錄出現(xiàn)在2015年12月，當時運費約占交貨總成本的9%。然而，當時阿拉伯輕油(Arab Light)的價格僅為每桶30.8美元，運費為每桶3.14美元。2017年12月，該比率為8%，運費在7.6美元/桶，阿拉伯輕油油價約為每桶87.9美元。

數(shù)據(jù)來源：Arrow

值得一提的是，之前的該比率峰值都沒有超過幾周。2015年至2016年，這一比例在相當長一段時間內(nèi)保持高位，但不是由于高運費，而是由于低油價。

那么，這意味著目前油輪市場的高運費行情一定是不可持續(xù)的么？目前的情況應該來說30萬每天的水平應該不會堅持很長時間。因為我們已經(jīng)了解到很多船東已經(jīng)推遲了脫硫設(shè)備的改裝以便搭上這波具有歷史紀錄的好行情，如果其他因素保持不變，這也將進一步緩解運力緊縮的局面。

航運經(jīng)紀公司Braemar ACM Anoop Singh近期就介紹到，截至上周初，約占全球VLCC船隊1.5%的VLCC船舶正在船廠進行VLCC改裝工作。另外還有大約6%的該類船舶正等待這進行改裝，預估有部分船舶會被迫或故意推遲進塢。

實際上根據(jù)最新的市場反饋，在運費大幅上升，煉油商利潤率大幅下滑之際，已經(jīng)有亞洲石油公司（比如中石化, 印度石油公司 以及一些東北亞的煉油商等）削減現(xiàn)貨原油購買量的消息傳出，這導致VLCC費率已經(jīng)開始出現(xiàn)向下的調(diào)整。

根據(jù)最新的市場消息顯示，Koch Industries臨時從Total旗下的租船公司 CSSA 租了一艘320,100-dwt 的Eagle Verona輪(2013年建造)用于西非-中國航線，11月15-18日的裝載期，費率已經(jīng)降到了WS205，相當于TCE 每天$206,237（ex-idle days）。

另外ST Shipping以 WS240的費率水平租用了一艘名為 Maran Capricorn 320,500-dwt， 2008建造)的VLCC，相當于TCE  $237,228每天。

一位來自于倫敦的經(jīng)紀人表示，市場或許正在降溫。

但我們也必須承認，短時間內(nèi)油輪的高收益的市場行情也不太可能在一夜之間消失。雖然一些船東預計將推遲旗下一些船舶到第一季度再進行脫硫設(shè)備的改造，但我們也注意到今年接下來一段時間里，新船的交付量也將非常的有限。

Braemar ACM還介紹到，目前在新加坡海峽總共有35艘VLCC，3艘suezmax停泊用于儲油（倉庫），而今年6月份的時候，分別為22艘和0艘。

數(shù)據(jù)來源：Arrow

此外， 目前沒有任何跡象表明美國對伊朗和委內(nèi)瑞拉等相關(guān)國家的制裁將很快解除，那些受到制裁影響的油輪也不會在短時期內(nèi)“重獲自由”，加上最近針對油輪的一系列攻擊也暴露了全球石油供應鏈的脆弱性;海灣、紅海等地區(qū)的緊張局勢也可能會持續(xù)一段時間，并有可能發(fā)生進一步的襲擊。

最重要的是，油輪運輸?shù)男枨蟮拇_也正在上升，因為通常的季節(jié)性因素和在國際海事組織2020年的限硫的最后期限前投產(chǎn)更高的煉油產(chǎn)能等等實際需求還是比較剛需的。

總的來講，雖然30萬美元/天的行情是不太可能長時間持續(xù)的，但今年第四季度原油運輸行業(yè)的表現(xiàn)要比此前各大船東及航運研究機構(gòu)所預計的情況要好很多。