最近，VesselsValue新增了集裝箱船貿(mào)易模塊，用戶現(xiàn)在可以分析全球集裝箱船隊的貨量海里需求，并查看船舶的航行路線和?？壳闆r。

VesselsValue首席運(yùn)營官（COO）Adrian Economakis通過使用關(guān)鍵數(shù)據(jù)來分析確定對船東和投資者最有吸引力的細(xì)分市場、整體市場情況和在未來幾年內(nèi)船舶市場價值的發(fā)展趨勢, 他表示：“VesselsValue的集裝箱貿(mào)易服務(wù)提供了一種以數(shù)據(jù)為根本的方式，來了解集裝箱船市場的需求。這些需求側(cè)數(shù)據(jù)實(shí)時更新，通過對每一條船舶、每一段航程的分析獲得。結(jié)合供給側(cè)分析，可以深入了解集裝箱行業(yè)不同細(xì)分市場的基本面。”

集裝箱船市場，尤其是超巴拿馬型（Post Panamax）和新巴拿馬型（New Panamax）的市場，在租金收益和估值上都表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的增長勢頭。

為簡單起見，VesselsValue把 “集裝箱船市場” 歸總為三大類：“大型”（超巴拿馬型 Post Panamax及以上），“巴拿馬型Panamax”和“小型”（次巴拿馬型Sub Panamax及以下）。

大型集裝箱船

現(xiàn)正運(yùn)營中的大型集裝箱船隊的總運(yùn)力（以標(biāo)準(zhǔn)箱TEU為單位）的需求量呈現(xiàn)強(qiáng)勁的增長趨勢。在過去的三個月，需求量增長了2.3％，而船舶TEU運(yùn)力的總供給量只增長了1.7％，無疑是這段時期運(yùn)費(fèi)大幅上漲的驅(qū)動力之一。

但是從全年的角度來看，供給的增長幅度為4.9％，已經(jīng)超過了只有3.3％ 的需求增幅。在更長遠(yuǎn)的過去五年期中，供需基本平衡，需求增長了33.5％，供給增長了33.1％。

下圖顯示了大型集裝箱船的需求（TEU？海里）的同比月度滾動增長百分比。

值得一提的是，中美貿(mào)易戰(zhàn)對于大型集裝箱船的需求造成了負(fù)面影響，如下圖所示。

為清晰起見，以上數(shù)據(jù)只包含在中美之間直航的集裝箱貿(mào)易TEU?海里需求，不包括沿途靠掛其它港口的情況。直接貿(mào)易指標(biāo)是一個很好的風(fēng)向標(biāo)，可以幫助我們看到中美貿(mào)易戰(zhàn)給兩國之間集裝箱船舶需求量帶來的影響。其中紅色垂直線顯示了關(guān)稅實(shí)施的時間點(diǎn)。

我們可以清楚地看到，關(guān)稅實(shí)施給這條航線全段的TEU?海里需求量都帶來了明顯的下行影響。但是，如先前的數(shù)據(jù)所示，大型集裝箱船的全球總需求量一直在增長。

究其原因是其他集裝箱航線在同期顯示出的明顯增長。數(shù)據(jù)顯示，在過去的3個月中，東南亞（SEA）到歐洲西北部地區(qū)的航線上，大型集裝箱船的貨運(yùn)量增長了11％。下圖曲線清晰的展示了這一走勢，且表格中也列出了一些對應(yīng)航次。

此外，同期非洲西北部至東南亞的回程貿(mào)易增長了91％，這主要是由回程航線和?？扛鄣母淖円约案嗟拇笮图b箱船被投入到該貿(mào)易航線中造成的。在過去的一年中，歐洲西北部地區(qū)到東南亞的航線貿(mào)易量增長了19％，而加勒比地區(qū)到東南亞的回程航線貿(mào)易則增長了46％。

總而言之，雖然中美貿(mào)易戰(zhàn)帶來了一些負(fù)面影響，近期大型集裝箱船的需求增長依然強(qiáng)勁。

巴拿馬型集裝箱船

在過去的三個月中，巴拿馬型集裝箱船的需求量表現(xiàn)出了2.1％的健康增長，而供給量卻小幅下降了0.1％。但是在更長的時間段上看來，情況卻恰恰相反。其需求的萎縮幅度總體上超過供給的減少。去年，巴拿馬型集裝箱船的TEU需求量下降了5.6％，而TEU供給量僅下降了1.3％。在過去的5年中，需求量下降了36.6％，而供給量的下降幅度則小得多，為22.1％。

VV數(shù)據(jù)還顯示，最近對巴拿馬型船的需求增長中，大部分來自過去3個月亞洲區(qū)域內(nèi)部貿(mào)易的增長（漲幅為4％）。在過去的5年中這一趨勢更為明顯 —— 亞洲區(qū)域貿(mào)易對巴拿馬型船的需求量增長了34％。

下圖顯示了巴拿馬型集裝箱船的TEU海里需求（同比月度滾動增長百分比）。

小型集裝箱船

在過去的3個月中，需求基本持平而供給增長了3％。在過去1年中，需求下降了1.5％，而供給卻小幅增長了0.2％。在過去的五年中，總體上需求下降了3.8％，而供給增長了0.6％。

下圖顯示了小型集裝箱船TEU需求的同比月度滾動增長百分比。

從供求關(guān)系來看，小型集裝箱船的市場并不理想。

價值趨勢，所處周期位置和宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測

從船舶價值的角度來看，集裝箱市場出現(xiàn)顯著的兩極分化，大型集裝箱船市場的表現(xiàn)明顯優(yōu)于小型集裝箱船。

下圖顯示了各類型標(biāo)準(zhǔn)集裝箱船（5年船齡）的船舶價值每日變化。

從去年的變化來看，超巴拿馬型集裝箱船（Post Panamax）的價值同比增長了27％（新巴拿馬型New Panamax和超大型集裝箱運(yùn)輸船ULCV也遵循了相似的趨勢），巴拿馬型（Panamax）增幅為17％，靈便型（Handy）為-4％，大支線船型（Feedermax）為-6％。

要分析當(dāng)前價值相對于航運(yùn)業(yè)整體周期所在的位置，最清晰的方式就是將當(dāng)前價值與長期的價值中位數(shù)進(jìn)行比較。

通過與長期價值中位數(shù)的對比，這組數(shù)據(jù)清晰地表明市場仍有很大的上升潛力，尤其是巴拿馬型（Panamax）集裝箱船這個板塊。

最后，參考第三方基于宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的資產(chǎn)價值預(yù)測，所有這些船型在未來幾年內(nèi)都呈上升趨勢，而巴拿馬型（Panamax）集裝箱船則表現(xiàn)出最大的相對增長潛力。

結(jié)語

集裝箱船市場供需基本面最好的，是超巴拿馬型（Post Panamax）及以上規(guī)格的集裝箱船。

但是，市場也已作出反應(yīng)，這些船型的船舶價值明顯上升，已接近長期價值中位數(shù)的水平。此外，相較于其他集裝箱船型，大型集裝箱船市場的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測也比較保守。

巴拿馬型（Panamax）集裝箱船的板塊漲跌互見。從歷史上看，供需基本面不是很好，需求下降的速度快于這種船型供給減少的速度。

但是，最新數(shù)據(jù)表明這種情況正在發(fā)生逆轉(zhuǎn)，如果這個勢頭可以持續(xù)下去，或許可以帶來船舶價值和運(yùn)費(fèi)的大幅增長，從而擺脫當(dāng)下的市場困境。

但是不得不說，這基本上只是困境求生，因?yàn)榘湍民R型（Panamax）集裝箱船市場的整體上還是呈現(xiàn)萎縮態(tài)勢。因此，關(guān)鍵問題是供給減少的速度是否能夠快于需求下降的速度，從而帶來中短期收益的機(jī)會。

小型集裝箱船的相關(guān)數(shù)據(jù)總體上也不是很樂觀。供給的增長總體上超過了需求量的增長，船舶價值略有下降，而且相較于巴拿馬型（Panamax）集裝箱船板塊的周期位置和宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測，小型集裝箱船板塊在理論上的上行空間也比較小。

VesselsValue貿(mào)易模塊分析方法

需求量由分析VesselsValue的“船舶動態(tài)（Ativity）”和“貿(mào)易（Trade）”的數(shù)據(jù)得來。這些數(shù)據(jù)來自每日更新的船舶裝卸貨停靠和相關(guān)船舶航次等信息的匯總。供給量是通過分析每個相應(yīng)時間段（3個月、1年和5年）中，水上船隊總運(yùn)力的相關(guān)百分比變化量而得出的。