過(guò)去兩周以來(lái)，國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)加速下行態(tài)勢(shì)，布倫特油價(jià)已經(jīng)跌破60美元/桶，為2017年10月以來(lái)的新低。僅11月以來(lái)的跌幅便高達(dá)21%，相比10月初接近87美元/桶的高點(diǎn)，累積跌幅更是高達(dá)32%。

對(duì)于油價(jià)下跌的原因，長(zhǎng)江證券指出，短期來(lái)看，前期博弈超漲，疊加美國(guó)制裁伊朗計(jì)劃大幅低于預(yù)期是直接起因。自今年8月以來(lái)國(guó)際油價(jià)一路上攻的直接原因來(lái)自美國(guó)宣布將在11月重啟對(duì)伊朗的制裁計(jì)劃，交易員重倉(cāng)押注中東石油供給短缺對(duì)油價(jià)產(chǎn)生巨大沖擊。過(guò)重的持倉(cāng)量或?yàn)橛蛢r(jià)超漲回調(diào)的直接原因，而11月5日美國(guó)正式啟動(dòng)今年對(duì)伊朗的第二輪制裁，但暫時(shí)給予中國(guó)大陸、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)、印度、韓國(guó)、日本、希臘、意大利和土耳其這八個(gè)國(guó)家和地區(qū)繼續(xù)進(jìn)口伊朗石油的豁免，而這八個(gè)國(guó)家和地區(qū)自伊朗的石油進(jìn)口量占伊朗石油出口相當(dāng)大的比例。制裁的大幅低預(yù)期直接引燃了原油下跌的導(dǎo)火索，情緒面的較大沖擊疊加前期市場(chǎng)較重的多頭持倉(cāng)，油價(jià)一路下跌。

沙特產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，美國(guó)原油庫(kù)存反常上升，供需失衡或?yàn)橹斡蛢r(jià)下跌的重要原因。國(guó)際原油市場(chǎng)供需情況可能正在逐步失衡，周五，沙特能源大臣法利赫表示11月沙特原油產(chǎn)量已超過(guò)1070萬(wàn)桶/日或創(chuàng)歷史新高。而另一方面美國(guó)原油庫(kù)存自9月下旬以來(lái)持續(xù)攀升，傳統(tǒng)需求旺季的庫(kù)存持續(xù)上升較為反常。一正一反表現(xiàn)出原油市場(chǎng)供需的確正在逐步失衡，或?yàn)橛蛢r(jià)進(jìn)一步下跌的動(dòng)力。

此外，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂或?yàn)橛蛢r(jià)持續(xù)下跌的深層原因。10月，IMF發(fā)布的2019年《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》下調(diào)了今明兩年的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，均維持在3.7%，較4月份的預(yù)測(cè)值下調(diào)了0.2個(gè)百分點(diǎn)，這也是自2016年以來(lái)的首次下調(diào)。11月21日，OECD在最新發(fā)布的經(jīng)濟(jì)展望中指出貿(mào)易緊張和利率上升正在拖累全球經(jīng)濟(jì)，因此下調(diào)了大多數(shù)主要經(jīng)濟(jì)體明年的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，將2019年全球整體經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)至3.5%——低于去年5月3.7%的預(yù)測(cè)，并認(rèn)為2020年將維持3.5%的增速。整體來(lái)看，隨著美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義的持續(xù)升溫，歐盟內(nèi)部的紛爭(zhēng)不斷，美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)“過(guò)熱”以及新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的乏力，市場(chǎng)逐漸出現(xiàn)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的負(fù)面情緒。在股市上表現(xiàn)為10月以來(lái)的美股下跌以及今年A股的深度回調(diào)。市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂或?yàn)榇溯営蛢r(jià)下跌的深層次原因，且或?qū)?duì)油價(jià)產(chǎn)生持續(xù)壓制。

對(duì)于油價(jià)下跌的影響，上述機(jī)構(gòu)指出，油價(jià)下跌導(dǎo)致成本端下降，主要受益行業(yè)包括航空運(yùn)輸、航運(yùn)、物流、下游化工產(chǎn)業(yè)鏈中如涂料、塑料、輪胎以及消費(fèi)端的汽車等，另外火電也將受益替代能源煤炭?jī)r(jià)格的下調(diào)。

此外，低油價(jià)或?qū)⒅苯訉?dǎo)致部分中上游產(chǎn)業(yè)鏈的營(yíng)收或利潤(rùn)受損，包括采掘、油服、部分中游石化加工等，配套相關(guān)的采掘機(jī)械制造的需求或也將在油價(jià)下跌通道中收縮。