圖片來源：搜狐網(wǎng)

春節(jié)前期新型冠狀病毒來勢洶洶，目前中國上下合力抗擊。長期來看，中國經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易增長的動(dòng)力仍在，在短期的疫情發(fā)展和嚴(yán)格的防控措施影響之下，部分行業(yè)將不可避免地受到影響。克拉克森、羅蘭貝格等管理咨詢機(jī)構(gòu)對(duì)疫情在海運(yùn)貿(mào)易、航運(yùn)和港口方面可能產(chǎn)生的影響做了如下分析。 

此次疫情目前已產(chǎn)生的影響包括： 

全球市場情緒受影響，全球股票市場恐慌性拋售增多（日韓歐美股市和布倫特原油價(jià)格均受挫）。

中國主要城市/地區(qū)之間以及與其他國家的交通運(yùn)輸均受到壓力。此外，目前疫情發(fā)展和嚴(yán)格的防控對(duì)國內(nèi)服務(wù)業(yè)影響比較大，包括旅游、餐飲、娛樂等行業(yè)。 

各郵輪公司已經(jīng)相繼宣布暫停 2020 年 1 月底/2月初從中國母港出發(fā)的郵輪航次。中國郵輪市場季節(jié)性影響顯著。郵輪市場在經(jīng)歷 17、18 年的快速發(fā)展后，19年投入中國市場的郵輪運(yùn)營計(jì)劃調(diào)整明顯。2020 年開年不利，當(dāng)前共計(jì) 8 艘郵輪（合計(jì) 25,456 床位）取消原定 1 月底 2月初中國母港出港船期，占全球郵輪運(yùn)力的 4.1%。 

需要加以關(guān)注的潛在影響： 

原油貿(mào)易：交通運(yùn)輸活動(dòng)減少將使得中國車用燃油消費(fèi)降低，繼而對(duì)中國原油需求及進(jìn)口產(chǎn)生潛在負(fù)面影響。原油價(jià)格受到波及，OPEC+或?qū)⑦m時(shí)考慮延長減產(chǎn)協(xié)議或增加減產(chǎn)量。

干散貨及集裝箱貿(mào)易：工廠停工時(shí)間延長將影響中國工業(yè)生產(chǎn)量，可能會(huì)影響中國對(duì)其他原材料的進(jìn)口以及產(chǎn)成品的出口。 

汽車貿(mào)易：武漢是中國汽車零配件生產(chǎn)的核心城市之一（包括省內(nèi)其他城市，湖北汽車產(chǎn)量在 2018年達(dá)到 242 萬輛，占全國 9%產(chǎn)量），此次疫情將影響中國汽車產(chǎn)量。 

港口：此次疫情還可能會(huì)波及中國（及亞洲其他地區(qū)的）港口。根據(jù)克拉克森 Sea/net 數(shù)據(jù)顯示，過去一年中中國大陸的港口被全球船隊(duì)掛靠共計(jì)約 280，000 次，占全球港口掛靠數(shù)量的 7%。其中散貨船和集裝箱船在中國水域的時(shí)間占全球活動(dòng)時(shí)間的份額最高，分別達(dá)到 10%和 9%。

經(jīng)濟(jì)：疫情對(duì)服務(wù)業(yè)的影響可能不止一個(gè)季度，部分服務(wù)行業(yè)在今年余下時(shí)間仍可能 受嚴(yán)格的防控影響。受節(jié)后開工和員工返程推遲的影響，部分中小制造企業(yè)的債務(wù)壓力上升?；ㄍ顿Y可能加強(qiáng)，但是刺激力度和對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振效果都不如以往，空間不大。需要密切關(guān)注政府未來在財(cái)政和金融方面的政策動(dòng)向。 

目前想要準(zhǔn)確估算此次疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響仍為時(shí)尚早（將此次疫情的影響從中國農(nóng)歷新年的普遍影響中獨(dú)立出來存在一定困難），且現(xiàn)階段疫情發(fā)展仍存有很大不確定性。一些研究機(jī)構(gòu)提示 2020 年第一季度中國 GDP 增速受此影響將有所回落，且可能對(duì)二季度經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生一定程度影響。從歷史數(shù)據(jù)來看，2003 年非典疫情使得 中國當(dāng)年二季度的 GDP減少 2.3%，影響全國約 1%的 GDP。2009 年禽流感對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響約 550 億美元，相當(dāng)于全球 GDP 總量的 1%。

華泰證券指出，新型冠狀病毒疫情對(duì)于旅客出行需求形成抑制，預(yù)計(jì)鐵路客運(yùn)、民航和公路客貨運(yùn)量均將明顯下滑；但參考 SARS 期間，疫情或?qū)⑻嵘M(fèi)者網(wǎng)購意愿，利好快遞需求；另外疫情對(duì)于鐵路貨運(yùn)、航運(yùn)、港口等子板塊影響有限。

疫情對(duì)出行抑制明顯，或利好快遞需求 

新型冠狀病毒疫情對(duì)于旅客出行需求形成抑制，預(yù)計(jì)鐵路客運(yùn)、民航和公路客貨運(yùn)量均將明顯下滑；但參考 SARS 期間，疫情或?qū)⑻嵘M(fèi)者網(wǎng)購意愿，利好快遞需求；另外疫情對(duì)于鐵路貨運(yùn)、航運(yùn)、港口等子板塊影響預(yù)計(jì)較小。后續(xù)需觀察疫情發(fā)展，關(guān)注韻達(dá)股份、大秦鐵路和招商輪船。 

航空機(jī)場：抗擊疫情板塊承壓，需等待疫情緩解 

新型冠狀病毒疫情演繹至今，對(duì)民航旅客出行影響明顯。春運(yùn)前二十一日民航發(fā)送旅客同降 11.1%。參考 2003 年 SARS，旅客出行意愿低迷，預(yù)計(jì)疫情期間將對(duì)民航旅客運(yùn)輸造成抑制，疊加免費(fèi)退票政策、樞紐機(jī)場國際客流及其免稅銷售受挫，預(yù)計(jì)子板塊一季度業(yè)績將明顯承壓。不過民航出行需求剛性，預(yù)計(jì)在疫情緩解后，民航旅客增速將明顯回升。在 SARS 期間，航空股價(jià)受影響更為嚴(yán)重，機(jī)場較為堅(jiān)挺，并在疫情解除后，以上海機(jī)場為例，大幅跑贏滬深 300指數(shù)。 

公路鐵路：疫情可能對(duì)運(yùn)輸產(chǎn)生短期負(fù)面影響 

我們預(yù)計(jì)，疫情對(duì)公路客/貨運(yùn)和鐵路客運(yùn)產(chǎn)生短期負(fù)面影響，對(duì)鐵路貨運(yùn)的影響較小。疫情撲滅后，公路鐵路運(yùn)輸可能出現(xiàn)短暫的補(bǔ)庫存現(xiàn)象，隨后運(yùn)輸恢復(fù)常態(tài)。據(jù) SARS 時(shí)期的數(shù)據(jù)，疫情對(duì)公路鐵路客運(yùn)的負(fù)面影響可能大于其貨運(yùn)，疫情對(duì)長運(yùn)距的鐵路的拖累可能比短運(yùn)距的公路更大。疫情對(duì)各地上市公司的影響存在差異，取決于病例數(shù)量與防控力度。 

快遞物流：1-2 月快遞件量增速有望超 30%，大宗品價(jià)格承壓 

參考 SARS 期間，新型肺炎疫情將明顯提升消費(fèi)者網(wǎng)購意愿，電商品類有望下沉 至此前滲透率較低的快消品和生鮮。根據(jù)國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)，1 月 24 日至 29日，全國 郵政業(yè)攬收/投遞包裹量同比分別增長 77%/110%，淡季件量表現(xiàn)超預(yù)期。我們預(yù)計(jì) 12 月行業(yè)累計(jì)件量增速有望超 30%，龍頭企業(yè)件量增速或超 50%。件量增速逆勢上行提升板塊吸引力，個(gè)股首選件量增速恢復(fù)、經(jīng)營穩(wěn)健的韻達(dá)股份。節(jié)后開工推遲疊加宏觀不確定性，大宗品價(jià)格或承壓，但龍頭企業(yè)（建發(fā)&象嶼）估值仍具吸引力。 

航運(yùn)港口：全球貿(mào)易和進(jìn)出口貨物運(yùn)輸為主，預(yù)計(jì)受疫情影響有限 

航運(yùn)和港口主要以貨運(yùn)為主，春節(jié)假期的運(yùn)費(fèi)及貨物吞吐量通常都較為平淡。截 止 1 月 30 日，油運(yùn)（BDTI）和干散（BDI）運(yùn)費(fèi)指數(shù)較 1 月 23 日，分別下跌 9.5%和 6.4%，符合預(yù)期；集裝箱運(yùn)費(fèi)假期暫停發(fā)布。因經(jīng)營活動(dòng)主要以全球運(yùn)輸和進(jìn)出口貿(mào)易為主，截止目前，企業(yè)受此次國內(nèi)疫情影響有限。我們認(rèn)為受推遲復(fù)工的影響，運(yùn)費(fèi)節(jié)后上漲的時(shí)間可能也將延后；疫情對(duì)港口 1-2 月貨物吞吐量影響中性偏負(fù)面，但對(duì)全年影響較小。建議密切關(guān)注后續(xù)疫情的發(fā)展，若中國被世界衛(wèi)生組織限制國際貿(mào)易，則對(duì)航運(yùn)和港口企業(yè)影響將較為直接。