01、國(guó)內(nèi)疫情爆發(fā)一度導(dǎo)致山東地?zé)掗_工率跌至37%附近低值
據(jù)金聯(lián)創(chuàng)前期報(bào)道，受全國(guó)肺炎疫情影響，國(guó)內(nèi)油品需求幾近停擺且汽運(yùn)交通不暢，均導(dǎo)致地?zé)挳a(chǎn)品外銷受阻、庫存壓力激增，山東地?zé)挶黄却蠓秶盗可踔镣９け茈U(xiǎn)，地?zé)掗_工率一度降至36.9%，較節(jié)前暴跌近28個(gè)百分點(diǎn)。
02、國(guó)內(nèi)疫情緩解及中下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)支撐開工率不斷修復(fù)，月底或至57%甚至以上高位
但隨著一個(gè)多月以來，全國(guó)疫情逐步控制并緩解，中下游亦積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)，地?zé)挸鲐浖皫齑鎵毫粩嗪棉D(zhuǎn)，開工率亦明顯回升。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)本周測(cè)算，山東地?zé)掗_工率已較上月低值修復(fù)10個(gè)百分點(diǎn)以上，至48.92%。且隨著前期停工地?zé)捓^續(xù)復(fù)工，預(yù)計(jì)下周山東地?zé)掗_工率將重回50%以上，3月底將恢復(fù)至57%附近甚至更高水平。
03、原油期貨價(jià)格暴跌利好地?zé)捲统杀敬蠼?，理論盈利迅速向?/p>
同時(shí)，全球形勢(shì)亦受肺炎疫情爆發(fā)影響面臨危局，加之主要產(chǎn)油國(guó)之間持續(xù)博弈，導(dǎo)致原油期貨價(jià)格暴跌。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)利潤(rùn)計(jì)算公式測(cè)算，截至3月13日，地?zé)挳?dāng)月主流進(jìn)口原油均價(jià)跌至3000元/噸以下，而若本月低油價(jià)持續(xù)，地?zé)挶驹碌桨吨髁鬟M(jìn)口原油均價(jià)或至2500元/噸以下，環(huán)比2月到岸成本大降1000元/噸以上。據(jù)此計(jì)算，地?zé)捓碚摕捰脱杆儆?月虧損轉(zhuǎn)至盈利。金聯(lián)創(chuàng)利潤(rùn)計(jì)算公式顯示，截至3月11日，山東地?zé)捈庸ぶ髁鬟M(jìn)口原油理論盈利至238元/噸。當(dāng)然，地?zé)拰?shí)際煉油利潤(rùn)仍取決于其加工庫存原油成本，且受地?zé)挷煌i價(jià)操作影響，各地?zé)拰?shí)際利潤(rùn)仍然存在差異，但本月以來不斷向好仍較為普遍。
04、盡管絕對(duì)值大跌，但受運(yùn)費(fèi)大漲及國(guó)內(nèi)罐容緊張影響，實(shí)際原油采購并未如預(yù)期活躍
據(jù)金聯(lián)創(chuàng)從各煉廠了解，受近日運(yùn)費(fèi)波動(dòng)劇烈影響，對(duì)于遠(yuǎn)期貨源國(guó)內(nèi)觀望較深，實(shí)際入市采購較為有限。據(jù)公開報(bào)道，周四中東至中國(guó)航線VLCC油輪運(yùn)費(fèi)幾乎上漲一倍，從周三的7-10萬美元/日暴漲至16-18萬美元/日左右。有地?zé)捜耸糠Q運(yùn)費(fèi)漲幅幾乎吃掉相當(dāng)于8美元/桶左右的油價(jià)跌幅。據(jù)悉，當(dāng)前國(guó)內(nèi)正交易ESPO5月裝船船貨，中東、西非等貨源集中交易6月交貨船貨。市場(chǎng)人士表示，因當(dāng)前遠(yuǎn)期升水結(jié)構(gòu)促使囤油更加有利可圖，故貿(mào)易商入場(chǎng)儲(chǔ)油操作較多。而地?zé)捇蚨鄡A向于采購現(xiàn)貨，以便及時(shí)鎖定當(dāng)前低位油價(jià)，對(duì)于遠(yuǎn)期貨源仍較為謹(jǐn)慎。另外，自疫情以來，國(guó)內(nèi)特別是山東沿海港口原油庫存持續(xù)上漲，各港可周轉(zhuǎn)罐容均較為有限，貿(mào)易商亦存有大量現(xiàn)貨資源，而這或也是導(dǎo)致地?zé)挳?dāng)前選擇何種方式買油的另一原因。
05、低油價(jià)仍是契機(jī)，地?zé)捜昀麧?rùn)或較去年有所改觀
對(duì)于地?zé)拋碇v，國(guó)內(nèi)中下游需求仍在逐步復(fù)蘇，加之國(guó)家一系列促進(jìn)復(fù)產(chǎn)及經(jīng)濟(jì)提振計(jì)劃，中長(zhǎng)期需求將呈利好局面。而低油價(jià)不僅能降低煉化成本同時(shí)也將大大緩解資金占用壓力。整體預(yù)期今年地?zé)拰?shí)際煉油利潤(rùn)也將較去年有所改觀，自去年停工的萬通、嵐橋、海化、海右均計(jì)劃或已在逐步復(fù)工或許就是最好的佐證。
